La Inflación de EE.UU. Sube al 3.7% y Reabre la Puerta a Otra Subida de Tipos de la Fed en Octubre
El IPC de septiembre subió un 0.6% en el mes y un 3.7% interanual, por encima de lo esperado, impulsado por la gasolina. La subyacente también sorprendió al alza y la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en octubre sube a alrededor del 54%.
La Inflación de EE.UU. Sorprende al Alza y Complica el Camino de la Fed
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) publicó este miércoles 14 de octubre el IPC de septiembre, y el dato volvió a sorprender al alza. Los precios al consumo subieron un 0.6% en el mes y la inflación interanual llegó al 3.7%, por encima del 3.6% que esperaban los economistas y del 3.4% de agosto. La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, también superó las previsiones: +0.3% en el mes y 2.6% interanual, frente al 0.2% y 2.5% esperados. El resultado: la probabilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir tipos en su reunión del 27-28 de octubre se elevó a alrededor del 54%, según la herramienta CME FedWatch.
La Gasolina, Protagonista del Repunte
El principal motor de la subida fue la energía:
- El índice de la gasolina subió un 9.1% en septiembre y explica más de la mitad del aumento mensual del IPC.
- Los precios de la energía subieron un 5.2% en el mes y acumulan un 20.4% en el último año.
- La vivienda (shelter), el componente de mayor peso de la cesta, subió un 0.4%, frente al 0.3% de agosto.
El repunte de la energía tiene una causa conocida: la guerra con Irán y los ataques a petroleros en el estrecho de Ormuz, que en las últimas semanas han llevado el petróleo a moverse en torno a los $100 por barril.
Por Qué Preocupa la Subyacente
Si el repunte se limitara a la gasolina, la Fed podría tratarlo como un efecto temporal. Lo que inquieta al mercado es que la subyacente también se ha acelerado. Como señaló Sonu Varghese, estratega de Carson Group, el dato "no fue solo cosa de los carburantes": la subyacente avanzó en septiembre a un ritmo anualizado del 3.7%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. La subida del componente de vivienda refuerza esa lectura: parte de la inflación empieza a extenderse más allá de la energía.
La Fed, Ante una Decisión Difícil
La Reserva Federal subió tipos el 16 de septiembre por primera vez en más de tres años, hasta el rango 3.75%-4.00%, y la mayoría de sus miembros ya preveía otra subida de un cuarto de punto antes de final de año. El dato de hoy adelanta la pregunta: ¿octubre o diciembre?
- Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida en la reunión del 27-28 de octubre subió a alrededor del 54% tras el dato.
- Al mismo tiempo, parte del mercado sigue esperando que la Fed se salte octubre y suba en diciembre, según recoge CNBC.
Con el mercado casi dividido a partes iguales, cada declaración de los miembros de la Fed en las próximas dos semanas puede mover las expectativas.
La Reacción de los Mercados
Bonos. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subió entre 9 y 10 puntos básicos, hasta alrededor del 5.30%-5.32%, desde el 5.21% del día anterior y en su nivel más alto desde el 8 de octubre. El 7 de octubre había tocado el 5.365%, su máximo desde abril de 2002.
Bolsas. Wall Street cotizó a la baja, con la tecnología a la cabeza. A media sesión, el S&P 500 cedía un 0.69% hasta los 7,751.74 puntos y el Nasdaq un 0.92% hasta los 26,955.01, mientras el Dow Jones se movía prácticamente plano. Entre los valores destacados, BlackRock subía alrededor de un 2% tras batir previsiones de resultados, y IonQ caía cerca de un 6% tras anunciar una venta de acciones.
Resumen de los Datos
| Indicador | Agosto | Septiembre | Previsión |
|---|---|---|---|
| IPC general (interanual) | 3.4% | 3.7% | 3.6% |
| IPC general (mensual) | — | +0.6% | — |
| IPC subyacente (interanual) | — | 2.6% | 2.5% |
| IPC subyacente (mensual) | — | +0.3% | +0.2% |
| Gasolina (mensual) | — | +9.1% | — |
| Energía (interanual) | — | +20.4% | — |
| Vivienda (mensual) | +0.3% | +0.4% | — |
| Mercado | Dato |
|---|---|
| Bono del Tesoro a 10 años | ~5.30%-5.32% (+9-10 pb) |
| S&P 500 (media sesión) | 7,751.74 (-0.69%) |
| Nasdaq (media sesión) | 26,955.01 (-0.92%) |
| Probabilidad de subida de la Fed en octubre | ~54% |
Fuentes: Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS), CNBC, U.S. News, Fox Business y Kiplinger para el IPC; CNBC y Quartz para el bono a 10 años; CME FedWatch (vía CNBC) para las probabilidades de la Fed; TheStreet, Yahoo Finance e Investrade para las bolsas. Las cifras de las bolsas son de media sesión: el cierre del 14 de octubre no estaba disponible al redactar este artículo. Este artículo no usa datos de Alpha Vantage.
También en España: la Inflación se Confirma en el 4.9%
El mismo día, el INE confirmó el dato definitivo del IPC español de septiembre: 4.9% interanual (el más alto desde febrero de 2023), con el IPCA en el 5.0% y la subyacente en el 3.1%, sin cambios respecto al indicador adelantado. La causa es la misma que en EE.UU.: los carburantes. Por comunidades, Castilla-La Mancha y Galicia registraron las tasas más altas (5.5%) y Canarias y Aragón las más bajas (4.4%).
Fechas y Niveles a Vigilar
- 27-28 de octubre, reunión de la Fed: con una probabilidad cercana al 54%, la decisión está abierta; una subida llevaría los tipos al 4.00%-4.25%
- El bono a 10 años en el 5.365%: superar el máximo del 7 de octubre llevaría la rentabilidad a niveles no vistos desde 2002
- El petróleo: mientras siga en torno a los $100, la energía seguirá empujando la inflación general
- Los próximos datos de la subyacente: si el ritmo anualizado del 3.7% se repite, la Fed tendrá más difícil justificar una pausa
- La temporada de resultados: con BlackRock, Goldman Sachs y JPMorgan ya publicados, el mercado vigilará si las empresas mantienen márgenes con tipos e inflación al alza
Implicaciones para Inversores
Un dato de inflación por encima de lo esperado suele tener un efecto en cadena: más probabilidades de subidas de tipos, rentabilidades de los bonos más altas y presión sobre las bolsas, especialmente sobre las tecnológicas, cuyo valor depende más de los beneficios futuros. Las compañías muy endeudadas y los sectores sensibles a los tipos, como el inmobiliario, también tienden a sufrir.
La clave para las próximas semanas será distinguir entre la parte de la inflación que viene de la energía, ligada a la guerra con Irán y que podría revertir si el petróleo baja, y la parte que se está extendiendo al resto de la economía. Es esta segunda la que determinará cuántas subidas más necesita la Fed.
Conclusión
La inflación de EE.UU. subió al 3.7% en septiembre, impulsada por una subida del 9.1% de la gasolina, y la subyacente sorprendió al alza con un 2.6% interanual. El dato reabre la posibilidad de una nueva subida de tipos de la Fed en octubre, con una probabilidad que ronda el 54%, y devuelve el bono a 10 años por encima del 5.30%. Con la inflación también en el 4.9% en España y el petróleo en torno a los $100, el shock energético de la guerra de Irán sigue marcando el ritmo de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico. La reunión de la Fed del 27-28 de octubre será la próxima gran prueba para los mercados.