Alphabet se hunde un 12.64% y ServiceNow un 26.97% tras sus resultados: dos razones distintas para vender

Dos resultados sólidos, dos castigos severos

El jueves 29 de octubre de 2026 el mercado castigó a dos gigantes del software y la nube un día después de que presentaran sus cuentas del tercer trimestre. Según los datos de Alpha Vantage, Alphabet (GOOGL) cayó un 12.64% hasta los $283.82 (−$41.07 en la sesión) y ServiceNow (NOW) un 26.97% hasta los $109.64 (−$40.49). La clase C de Alphabet (GOOG) retrocedió un 12.29% hasta $282.32.

Son dos descensos de magnitud poco habitual para empresas de este tamaño, y ambos llegaron tras unos ingresos que superaron o igualaron lo esperado. La explicación no es la misma en los dos casos, y distinguirlas es lo más útil de este análisis.

Las cifras exactas varían ligeramente entre fuentes según la hora de captura; las de cotización de este artículo son las de Alpha Vantage de la sesión del 29 de octubre. En el conjunto del mercado el Nasdaq Composite cedió alrededor de un 1.38% y el S&P 500 entre un 0.3% y un 0.6% según la fuente, mientras que la mayoría de valores subió: el ETF del S&P 500 de pesos iguales ganó cerca de un 1.2% (CappNotes, BBN Times). Fue una caída concentrada en tecnología, no un pánico generalizado.

Alphabet: la nube se duplica, pero la caja se queda en rojo

Alphabet presentó resultados el miércoles 28 tras el cierre. Los números principales, según Fortune:

• Ingresos: $127,600 millones, un 25% más que un año antes y prácticamente en línea con el consenso (unos $127,900 millones).
• Google Cloud: $30,700 millones, más del doble que hace un año, con un margen operativo del 36.2%.
• Beneficio por acción GAAP: $2.12, frente a $2.87 de hace un año. Fortune atribuye parte de la caída a una pérdida contable de $8,700 millones en las participaciones que Alphabet tiene en otras empresas, que restó unos 55 centavos por acción.
• Búsqueda de Google: $63,400 millones, un 12% más, frente a un crecimiento del 17% en el segundo trimestre y del 19% en el primero. Los analistas esperaban alrededor de un 15%.
• Inversión (capex): $51,400 millones en el trimestre, frente a unos $24,000 millones de un año antes. La compañía confirmó su previsión de unos $200,000 millones para 2026 y su directora financiera, Anat Ashkenazi, dijo que daría más detalles en el cuarto trimestre. Fortune cita unos $300,000 millones para 2027.
• Flujo de caja libre: negativo en $9,100 millones, frente a −$5,900 millones del trimestre anterior.

El mercado se fijó en lo que no brilló: la búsqueda se desaceleró por debajo de lo previsto y el flujo de caja libre negativo reavivó la pregunta de quién paga la construcción de infraestructura de IA. Fortune recuerda que Alphabet captó $84,800 millones en capital en junio, incluidos $10,000 millones de Berkshire Hathaway, para financiar esa expansión. El analista independiente Luke Lango resumió el sentimiento como un problema de "cómo lo pagamos" (cita recogida por Fortune). Otros, como Dan Ives (Yorkville), defienden que los números de la nube son los que el mercado esperaba. Tras el cierre del miércoles, la acción ya perdía más de un 11%, lo que equivalía a más de $280,000 millones de capitalización según Fortune.

Algunos medios señalan que el 12.64% de la sesión fue la mayor caída diaria de la historia de la acción (Wall Street Republic); es una afirmación de un solo boletín que no hemos podido contrastar.

ServiceNow: crecimiento sólido, pero el cRPO se frena

ServiceNow también reportó el miércoles 28 tras el cierre. Esa misma sesión había cerrado en $150.13, un 3% menos. Los datos de su comunicado de resultados:

• Ingresos por suscripción: $3,988 millones, un 21% más (20.5% a tipo de cambio constante). Ingresos totales: $4,106 millones.
• Beneficio por acción ajustado: $1.00. Según la transcripción de Investing.com, el consenso era de $1.02, es decir, un ligero incumplimiento; ese consenso solo aparece en esa fuente.
• cRPO (ingresos contratados que se reconocerán en los próximos 12 meses): $13,650 millones, un 20.5% más.
• Previsión del cuarto trimestre: crecimiento del cRPO del 18.5%, por debajo del ritmo del tercero. Para el año, la empresa subió su previsión de ingresos por suscripción hasta unos $15,785 millones (punto medio) y elevó el margen de flujo de caja libre al 36%.
• IA: el objetivo de contratos anuales de IA para final de año sube a $1,700 millones, y los nuevos contratos de IA crecieron un 65%.

Por tanto, no hubo un recorte de previsiones: la compañía las subió. Lo que el mercado leyó fue la desaceleración del cRPO prevista para el cuarto trimestre. La dirección explicó, según Investing.com, que invertir en soporte de despliegue para grandes contratos, el calendario de las renovaciones y un mayor peso de contratos on-premise (instalados en los servidores del cliente) pueden hacer que el cRPO parezca más débil de lo que es el negocio de fondo. La directora financiera, Gina Mastantuono, lo describió como una métrica contable "muy matizada". La sesión terminó con una caída de casi el 27%.

Qué tienen en común y qué no

	Alphabet	ServiceNow
Caída el 29 de octubre	−12.64% ($283.82)	−26.97% ($109.64)
Volumen negociado	136.7 millones de acciones	75.3 millones de acciones
Ingresos vs. consenso	En línea	Ligeramente por encima
Motivo principal	Gasto en IA, caja negativa, búsqueda más lenta	Desaceleración prevista del cRPO
Previsiones	Capex 2026 confirmado (~$200,000 M)	Ingresos de suscripción y caja elevados

Lo que comparten es que ya no basta con superar las estimaciones de ingresos. En ambos casos el mercado miró hacia delante (el ritmo de gasto, la cadencia de contratos futuros) y no al trimestre cerrado. Es la misma lectura que explicó otras caídas recientes del sector, como la del 22 de octubre en los valores de chips.

Amazon (−4.25%, $243.79) e Intel (−3.62%, $92.07) también cerraron a la baja el 29 de octubre según los mismos datos, aunque no hemos podido atribuir esos movimientos a una causa común verificada.

Qué vigilar

• El detalle del capex de Alphabet. La directora financiera prometió más información en el cuarto trimestre. Una cifra de 2027 muy superior a la actual seguiría alimentando la duda sobre el retorno de la inversión en IA.
• El cRPO de ServiceNow en el cuarto trimestre. La previsión es del 18.5%; si se queda por debajo, el castigo del jueves parecerá justificado, y si lo supera, el mercado podría reevaluar la caída.
• Los próximos resultados de la cadena de IA, como los de AMD del 3 de noviembre.

Conclusión

Alphabet (−12.64%) y ServiceNow (−26.97%) cayeron con motivos distintos: en la primera pesaron un flujo de caja libre negativo, un capex récord y una búsqueda que crece menos de lo esperado; en la segunda, una desaceleración prevista del cRPO pese a unas previsiones anuales al alza. Ambas cayeron a pesar de unos ingresos que cumplieron las expectativas, lo que indica que el mercado exige ahora algo más que un trimestre bueno: exige ver cómo se financia y cuándo se monetiza la IA.

Este artículo es informativo y no constituye asesoramiento de inversión.